一、智元机器人已量产下线1000台

1）3月14日珠海召开灵犀X2新品发布会；2）3月26日召开智元供应商大会；3）4月底上海国际汽车展上推出新一代产品4）2025年底港股IPO！上海市举全市之力扶持智元，接下来一年都将是智元不断推陈出新的反攻阶段！智元机器人已量产下线1000台，2025年规划远征A2销售4500台，灵犀系列销售2000台左右，为目前国内量产规模最大的机器人公司；智元机器人本周在稚晖君B站账号发布灵犀X2，还将举行正式发布会；本月底预计将召开智元供应商大会。四月上海国际车展预计智元等机器人公司及汽车公司将密集展出人形机器人产品；灵犀X2技术具备领先性，28个自由度，硅光动语模型+启元大模型令其在情感感知、学习技能等方面展现显著优势，相较于此前机器人新掌握驾驭自行车、动力平衡车等能力；公司更着力发展机器人大脑及算法开发，在硬件上引入较多代工厂商进行合作生产，核心品种【威孚高科】【恒工精密】【博众精工】【均普智能】等，从事远征和灵犀的关节或整机代工；核心品种：【威孚高科】公司从去年开始在人形机器人领域对接，在精密制造、毫米波传感器、电机电控、雷达等领域拓展，预计四月份关节组件样品（包括14个关节）将推出，与国内头部机器人公司正在展开合作。公司作为无锡机器人制造协会的秘书长单位，将积极为政府产业链孵化持续献力。继续重点看好智元链条：威孚高科、博众精工、汉威科技、大业股份等。

二、双林股份

1、公司做丝杠优势：前沿的设计研发能力，精密的实验检测体系，领先的装备工艺技术（科之鑫），数字化生产质控管理。

2、磨床设备-科之鑫：外螺纹技术行业领先，目前产能在30台/月，售价在200W/台，供应国内多家丝杠厂。

3、丝杠性能：效率在1H/根（精度到C3），#后续设备迭代更新下有望将至10分钟。

4、丝杠产品：包括身体上的行星滚柱和手上的滚珠，滚柱最小直径到10mm（客户要求，若需更小还可开发，手上滚珠在2.5mm。

5、客户进展：

1）身体滚柱丝杠：本周送样宁波Tier 1（第二次），此外有送样小Mi 、小P等车企，P车企是定制化要求。

2）手上滚珠：送样宇树。

6、行业大咖分享关键点：

1）驱动人形发展三大力量：技术迭代、市场需求、政策支持。

2）线性关节较旋转关节一大优势是反驱力。

3）认为做减速器的终将做向旋转关节模组，因为人形关节模组要求体积小、高集成，比线性关节更适合一体化。

4）做好人形减速器、丝杠的可能是新企业，并不一定是做工业机器人的老玩家。

5）看好车企做人形，原因；一则，车企拥有最标准化和最可控的作业场景；二则人形和汽车制造工艺复杂度，精细度工艺类似度很大。

投资建议：本次调研下来最大感受是公司的【强执行力】和【效率】。24年4月开启人形丝杠市场调研，到目前一年不到时间完成了多款产品开发和多维度客户送样对接，甚至快速全资收购外螺纹磨床设备企业科之鑫。

三、沪光股份：智元链重视沪光股份，机器人线束稀缺标的

人形机器人的 “神经脉络”，线束在机器人中的重要性不可忽视。机器人线束主要分为动力线束和信号线，动力线需具备高载流能力，为伺服电机、关节驱动器等关键部件提供强大电能，难于现有车端控制元器件。信号线对机器人精度影响更不容忽视，信号的传输速度和准确性直接影响机器人的响应速度和动作精度。人形机器人线束非普通的线缆，对物理性能要求较高。机器人关节频繁弯曲、伸展的过程中，在柔性和稳定性当面要求同样高于车端。同时，机器人空间限制较大，对线束形成方案设计要求也较高。短期看，在机器人从无到有阶段，对线束方案优化容忍度高，长期看，平台化和方案优化能力仍是机器人本体厂商的需求点。机器人线束价值量1000-2000元，高端机器人线束甚至有望达到更高水平，沪光股份核心受益。国内最优的线束厂商，沪光股份平台化能力和线束方案优化能力领先行业，在车端公司已实现高频高速线束及连接器的突破，在稳定性、高载流、抗电磁干扰等领域优势突出。公司已成立机器人研发专项团队，机器人将成为公司未来发展的重要版图之一。当前公司已与多家机器人本体厂商建立关系，同时配合智元机器人做机器人线束的探索与开发。伴随着机器人的规范化与量产化，机器人线束有望打开新的成长曲线。主业高成长，机器人大空间，建议重点关注。公司持续拓展客户，包括华为智选系、特斯拉、奇瑞、吉利、理想、小米、零跑等。产品矩阵加速扩容，高压连接器、高频高速线束、高频高速连接器均已实现突破。多元客户+产品矩阵全品类，公司已成长为线束龙头标的。25年预计业绩可实现9亿，当前市值对应估值18xPE，机器人线束被低估的优质标的。四、【瑞可达】被低估的优质机器人连接器标的瑞可达有三大成长曲线：1.机器人连接器：公司是T客户机器人连接器定点供应商，主要供应产品包括充电柔性连接器、组件、特种线束等，目前产品单价值量 700 块，后续有机会增长至2000-3000元。主要由主要由海外墨西哥工厂，后续内华达工厂交付。此外，公司在国内多个机器人公司都有在送样连接器产品，依托T链背书，有望快去获取机器人连接器市场份额。预计未来3年机器人业务将给公司带来 15 亿收入，3 亿利润弹性。2. AEC业务25年放量，订单高速增长中：与ZJXC的合资公司已接到NV订单，未来有希望导入至Credo、谷歌，国内ZJ等客户，预计25年 4-5亿收入，5000万归母利润，26年 10 亿收入，2 亿利润，1.3 亿归母利润。AEC无论是在scale up还是sacle out网络均有其成本和性能优势，未来空间广阔。3.自动驾驶催化：公司高压连接器第一大客户是T，25年有希望切入T客户高频高速连接器，公司美国工厂配合客户积极导入。25年是T自动驾驶变价最大的一年，ta开始运营、cybercab年底开始量产，公司也是cybercab连接器的核心供应商，预计26年40万台以上，单车2500元。预计公司25年3-3.5 亿利润，26年 5-6亿利润，是为数不多的机器人+AEC+自动驾驶公司，建议重点关注五、金固股份 更新 20250313

主业很不错：拳头产品是阿凡达铌微合金轮毂，强度高、韧性高、生产成本还低。并且只有金固可以做，材料配方、工艺专利都在自己手上，甚至连设备都是自己研发生产的。也就是说做一个东西需要材料、设备和人，这三样金固全部卡住，全球独家。利润方面，公司预计今年2-3亿，明年甚至可以冲5亿以上。现在这个产品的市占率还很低，未来替代空间很大。

机器人产品：阿凡达铌微合金可以用在机器人上，可替代普通钢材、钛合金、厚的铝合金。可用于机器狗的大腿、躯干、滚轮，以及人形机器人的外壳、执行器或者零部件的材料。用量在20-40公斤，价格方面，原材料成本不高，但是我们不是卖原材料，我们是卖定型产品，产品定价可以定的比较高，生产过程中有很多附加值。

机器人客户：下周给智元送样。春节前也去美国拜访了T，也和T聊过，他们还是挺感兴趣的。最近也在对接宇树、小米。

六、鼎泰高科！机器人+AI双轮驱动

自制关键设备强护城河，切入机器人多种零部件。公司成熟产品丝锥和丝杠天然类似，公司#行星滚柱内部已出样，进入打磨工艺和提升效率及良率阶段，#Q2有望发布成熟产品。公司同时接外部加工订单，已形成近百台T链T1的灵巧手部件的加工工序，双手价值量超1k；谐波柔轮进入打样阶段，单bot价值量预计超2k，100万台对应30e+市场。公司承接外部部件加工均基于自产磨床设备能力，公司为#客户多方寻求打样后沉淀下的优质供应商，足见其磨削加工能力。

全球PCB钻针龙头&受益AI。钻针领域胜宏已成为公司第一大供应商，#今年以来钻针均处于满产状态，同比增幅较大；公司通过自产磨床和涂层设备进一步奠定全球龙头地位。毛利率较高的高长径比+小直径+涂层的AI钻针占比有望进一步提升。

公司机器人部件具备复制钻针成功经验。公司能复制钻针通过自产设备的性价比优势降维打击成为全球龙头的路径，在机器人零部件领域形成强竞争力，公司26年利润预期4.5e对应25x，机器人+AI双轮驱动，看到200e，强推！

全产业链研究

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